〈邊境探索〉南美投資新契機:秘魯、哥倫比亞


〈邊境探索〉南美投資新契機:秘魯、哥倫比亞

作者: 鉅亨網陳怡君 綜合報導 | 鉅亨網 – 2012年7月29日 下午12:01






大部分投資人找尋拉丁美洲投資標的,直覺反應都是巴西或墨西哥,或者智利。


不過,《MarketWatch》報導,現在有不一樣的選擇,年輕人口、逐漸成長的中產階級、相對較低的負債、活絡的經濟擴張,這些國家準備為拉美地區貢獻更高的成長比例,並且吸引更多國際投資者的目光。


這些國家被譽為拉丁美洲「新老虎」集團,當中最傑出的莫過於哥倫比亞和秘魯,它們成長速度飛快且將繼續奔馳,它們的貨幣強健穩定,通膨獲得良好控制,信評優異亮眼,政府有足夠擔當解決問題。「我們表現超好,超乎預期的好。」哥倫比亞央行總裁 Juan Jose Echavarria 表示。


兩國經濟繁榮有來自國際貨幣基金的數據佐證,去年哥倫比亞成長 5.9%、秘魯 6.9%,2012 年,哥倫比亞實質 GDP 預期成長 4.7%,秘魯 5.5%。兩國都被惠譽、穆迪、標準普爾賦予投資評級,拉美多數國家望塵莫及,僅有智利評級在這兩國之上, 與巴西和墨西哥以及意大利、愛爾蘭等部分歐洲國家並駕齊驅。秘魯與哥倫比亞也是拉美六國贏得德盛安聯資產管理子公司 Euler Hermes 「低風險」評價的其中兩國。


縱使巴西、智利與墨西哥依然擁有較強的信評,不過隨著貿易多元化、資本市場更強悍,過往備受國際投資人寵幸的「新興市場」特徵已漸消失。


於是哥倫比亞與秘魯嶄露頭角,適時接替這個地位,不過它們依然並非十全十美。商品繁榮提升兩國經濟,卻也揹負能源、金屬價格驟跌的潛在風險,而且已經開始。不過哥倫比亞和秘魯的堅實根基有助於抵擋長期商品下跌的窘況。


祕魯的成長路途


歷經惡性通膨與經濟挫敗的磨難,1990 年代秘魯進行大刀闊斧的改革措施,國有企業民營化、投資壁壘移除,都為當前的經濟盛況打下基礎。黃金、白銀、銅、鋅各種金屬蘊藏豐富,吸引來自國外採礦公司數十億美元的投資,礦業也是秘魯政府最主要的稅收來源。


1999 年和 2005 年間,出口推升秘魯經濟,礦業扮演舉足輕重的角色;而自 2006 年開始,私人投資挹注資金在服務、建設、製造和採礦部門,成為驅動經濟的來源,豐業銀行(Scotiabank)駐利馬經濟學家 Guillermo Arbe Carbonel 表示。他並補充,秘魯最重要的經濟特色是中產階級的消遣,隨著秘魯人晉身中產,新公寓、購物中心、完善的醫療與教育服務等等需求愈來愈彰顯。(接下頁)



不過採礦業也帶來社會矛盾,部分地區居民相當反對外國公司進入祕魯開採礦物,如何調解雙方是總統 Ollanta Humala 的最大挑戰。此外,脆弱的制度、貪腐、基礎建設不足以及大規模非正規經濟拖累秘魯的發展進程。美元化(Dollarization),或廣泛使用它國貨幣,也是政府貨幣政策的急需迫切改革之處。


哥倫比亞自暴力陰影中重生


哥倫比亞的內戰與武裝叛軍仍然暗潮湧動,毒品交易依舊猖獗,不過在強化軍事力量、降低爆炸、綁架案件之後,哥倫比亞以充滿希望的姿態迎接國際投資人的目光。


如同秘魯,哥倫比亞的經濟憑藉商品繁榮而興。而不同秘魯之處在於,哥倫比亞並不過度依賴金屬,能源及農業才是重點。倘若 5 年內石油產量能從現有的 110 萬桶/天提升到 150 萬桶/天,而且石油與能源真能抵擋低迷的情勢,那麼哥倫比亞便能從能源部門獲得大量增長。


此外,雖然農產品過去 10 年表現平淡,某些分析師卻認為,糧食商品有復甦跡象,財政部長 Carlos Echeverry 就是抱此觀點的人,「哥倫比亞是南美唯一沒有創造經濟奇蹟的國家。但我們有可可、棕櫚、石油、橡膠和牛,任何一種都可能帶來奇蹟。」


哥倫比亞的中產階級推動如零售業、製造業、電信、房產、交通和旅遊等行業,年輕的人口則是帶動經濟成長的關鍵因素。哥倫比亞 20 歲以下的人口占全國 40% ,50 歲以下更高達 80%。哥倫比亞政府並承諾未來 10 年將耗資 1000 億美元重建基礎設施。總統 Juan Manuel Santos 也應允建造 10 萬房屋,窮人可免費入住。


投資風險何在


投資秘魯及哥倫比亞最大的風險在於,商品經濟走緩的情勢可能愈來愈嚴重。


根據 InterBolsa 預測,去年哥倫比亞外國直接投資同比增長4.1%,今年有望超越 GDP 4.5% 和明年的 5%。不過,商品走跌,尤其中國需求遲緩,可能使外資卻步,戰爭、暴力從而死灰復燃。秘魯和哥倫比亞都還有極度貧困的區域,尚未從國家整體經濟繁榮中受益。此外哥倫比亞 10.8% 的失業率是拉美地區最嚴重的地區之一。


秘魯央行總裁 Echavarria 表示,「我認為如果中國成長維持在 7% 以上,我們就能安然度過。」


「我們不想重蹈 70 年代的覆轍,所有人都著了魔的想對刺激經濟,結果發生通貨膨脹。國家的生存與繁榮建立在確保長期成長的存續與投資上。」哥倫比亞財政部長 Echeverry 指出。



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